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ESG投资的“熵减”理论

2019-11-08 20:37:56点击:4548

□陈秀珠摩根士丹利华信基金

Esg投资是指在投资决策过程中,除考虑财务回报外,还充分投资于环境、社会和治理因素的投资理念。ESG关注企业未来的发展潜力,用相对定性的因素把握未来的企业前景。因此,ESG投资具有前瞻性。

Esg的投资理念和体系在海外投资方面相对成熟。esg的投资理念已经融入众多国家主权基金和养老基金的投资中。根据全球可持续投资联盟(gsia)2018年年度趋势报告,全球共有30.68万亿美元的资产根据esg可持续发展投资战略进行专业管理,占全球资产管理总额的四分之一以上。在国内,esg投资还处于起步阶段,发展潜力巨大。

Esg投资在投资理念和投资流程上与华为的“熵减”理论相似。熵减是任郑飞管理华为思想的精髓,“熵”,最初是热力学第二定律的一个概念,用来衡量无序程度。热力学第二定律也被称为熵增加定律:所有自发过程总是朝着熵增加的方向发展,熵增加最终导致熵死亡,即死亡。熵的减少与熵的增加相反。通过吸收能导致熵减少的负熵因子,如能量、物质和信息,系统将更加有序和功能化,从而延缓系统的老化和死亡。

任郑飞将“熵”应用于企业发展和管理的研究,认为熵增是企业发展的必然趋势,熵减是企业活力的源泉。只有不断开放和引入能给企业带来活力的负熵因素,如新人才、新技术、新管理系统,企业才能实现熵的降低,延缓自发熵增加导致的衰老和死亡。

从这个角度看esg投资,许多企业在发展过程中表现出熵增的特点:内部组织结构混乱、股权结构单一、缺乏激励机制、缺乏对产品质量的关注、忽视环境和污染控制、社会责任不足等。从长远来看,这些公司最终会衰落并死亡。相反,一些企业可以在esg级实现熵减少,从而延长企业的使用寿命。以华为为例。华为在公司治理方面相对成功。华为实行100%员工持股,将公司股权作为员工激励的手段,并采用董事轮换制,防止公司因个人失误遭受巨额损失。传统的财务数据在这些层面覆盖的信息较少,这些层面的潜在风险可能被传统的基础分析忽略。

因此,上市公司esg投资,根据从公司披露和大数据技术中获得的esg指标,全面对公司esg的三个层面进行定量分析和评价,选择熵减和可持续发展综合绩效的公司作为投资目标。投资这些公司可以获得更好的长期可持续投资回报。同时,传统的基础分析方法和定量投资模型被整合到esg评价体系中,以优化esg投资决策。

Esg投资不仅能够筛选出熵减少的公司,还能筛选出熵减少的投资策略。Esg投资是一个动态有序的过程,可以不断吸收负熵因子,包括不断更新的esg指数数据和利用大数据技术获得的投资目标的实时舆情信息。通过不断吸收这些负熵因子,更新esg投资的偏好投资目标池,及时消除潜在风险巨大的目标,找到新的高质量目标。通过定量方法评价企业esg水平的熵减程度,将esg投资与传统投资和风力控制框架相结合,构建esg动态股票池,辅助投资决策。

任郑飞说:“熵减少的过程是痛苦的,但未来是光明的。”我相信esg在未来能给投资者带来稳定的长期投资回报。

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